科大讯飞(002230)公司简评报告：发布股权激励计划

事件：9 月26 日，科大讯飞发布2021 年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予权益总数为不超2,600.32 万份。

    点评：

    科大讯飞拟向激励对象授予权益总数为不超2,600.32 万份，涉及的标的股票种类为A 股普通股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额约23.01 亿股的1.13%。本次激励计划包括两部分：（1）股票期权激励计划，拟向70 名激励对象授予168.30 万份股票期权，占总股本的0.073%，行权价格为52.95 元/份；（2）限制性股票激励计划，拟向2264 名激励对象授予2,432.02 万股限制性股票，占总股本的1.057%，授予价格为26.48 元/股。授予对象为公司及子公司中高层管理人员和核心技术人员，考核标准为以2020 年收入为基准，2021-2023 年收入增速分别不低于30%、60%、90%，考核指标的设置高于过去三年行业领先企业平均水平，也高于公司2020 年股权激励计划的考核标准（25%、50%、70%），体现了公司在新战略规划下对经营发展能力继续保持行业领先地位的信心。

    讯飞开放平台赋能AI。基于具有自主知识产权的世界先进的人工智能技术，科大讯飞持续推进“平台+赛道”的人工智能战略。讯飞人工智能开放平台作为首批国家新一代人工智能开放创新平台，以服务开发者群体为核心，加大赋能，持续构建AI 行业生态，并建设多项行业专题，拓展人工智能行业落地方案和场景，加速人工智能在各行业的商业化落地。讯飞开放平台已对外开放318 项AI 能力及方案，连接超200 万生态合作伙伴。据《中国智能语音产业发展白皮书2018-2019》显示，科大讯飞市场中文语音市场占有率排名第一，达到44.2%，同时在多个重要细分领域市场占有率超60%。2021H1，公司开放平台收入12.93 亿元，同比增长131.7%。

    把握教育赛道新契机。在教育赛道，公司连续斩获过亿大订单并且订单增速超过收入增速，同时公司人均效能持续提升，这些均反映了经过长时间积累，公司基于AI 技术的整体解决方案在教育赛道的商业模式已经成熟，长期成长可期。另一方面，今年以来，国家政策对校外K12 培训行业持续整治，客观上也利好了以校内信息化业务为主的科大讯飞，各地在校内信息化领域的支出预计将持续提升。上半年，教育、智慧医疗领域业务收入分别为18.38 亿元、9989 万元，同比增长31.5%、34.2%。

    投资建议：公司积极布局人工智能，“双减”政策下，学校端和家庭端教育需求的提升有望带动教育领域业务发展，连续两年推出股权激励计划，彰显公司稳健经营发展的信心。我们预计科大讯飞21-23 年净利润为17.37、22.04、28.58 亿元，同比增速为27.4%、26.9%、29.7%，维持“买入”评级。

    风险提示：教育赛道订单不及预期；其他赛道拓展不及预期。