中鼎股份(000887)公司事件点评：空气悬挂再获订单 智能底盘战略加速推进

事件概述：2022 年2 月9 日，公司公告：安徽中鼎密封件股份有限公司子公司AMK 中国子公司安美科（安徽）汽车电驱有限公司近期收到客户通知，公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为4 年，生命周期总金额约为1 亿元。

    AMK 反向国产助力公司抢占空悬市场蓝海，现已累计获得订单18.49 亿元空悬国产化加速降本，配套车型价格带有望快速下沉至20-30W区间，渗透率加速普及。公司领先布局空悬业务，于2016 年收购AMK，AMK 是全球汽车空气悬挂系统高端供应商，主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。2018 年7月AMK 中国子公司安徽安美科成立，在上海设立技术中心，并在安徽建设生产基地，推进空气悬架产品国产化落地，打开国内市场。公司收购AMK 并率先将空悬产品国产化，掌握核心技术、占领市场先机，未来有望凭借先发优势持续领先对手，实现进口替代，抢占蓝海市场。此次再次获得国内某头部新能源汽车定点，空悬产品持续获得认可，国产化落地不断突破。截至目前，国产项目累计获得订单总额已达18.49 亿元，业务拓展顺利。

    加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额超百亿

    公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬（智能化）、底盘轻量化总成件（轻量化）及热管理管路总成（电动化）单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司加速推动智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达 102.86 亿元，其中，热管理 53.43亿元，轻量化 30.94 亿元。增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。

    投资建议：

    预计公司2021-2023 年实现营收130.28/137.15/149.29 亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为21/19/16 倍。

    随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

    风险提示：

    原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。