国联股份(603613):22Q2业绩再超预期 拟发行GDR推升交易潜能
更多金钻指标免费QQ群:39652085 新QQ群:220302856

公司披露2022 年中报业绩,高于市场预期。22H1 营收278.95 亿元,同增98.76%;归母净利润4.27 亿元,同增97.70%,超过业绩预增公告指引的4.18-4.22 亿元;扣非归母净利润3.85 亿元,同增92.27%,超过业绩预增公告指引的3.73-3.75 亿元。22Q2 营收157.57 亿元,同增98.00%;归母净利润2.72 亿元,同增97.05%;扣非归母净利润2.40 亿元,同增93.51%。

    22Q2 疫情未减公司增势。2022 年3-5 月国内疫情冲击B2B 市场的物流交付,公司通过加强无疫地区的销售等应对措施,叠加化工品B2B交易的刚需性和多多平台的竞争优势,22Q2 公司业绩持续高增长,营业收入、毛利润、扣非归母净利润的同比增速分别为98%、77%、94%。

    22Q2 毛利率为3.01%,环比-0.01 pct、同比-0.35pct;销售费率为0.29%,同比-0.14pct;管理费率为0.15%,同比-0.11pct;扣非归母净利率为1.52%,环比+0.33pct、同比-0.04pct。

    拟发行GDR,推进交易规模上限及国际业务。公司计划在境外发行GDR(对应新增发A 股不超过4000 万股),并在瑞士证券交易所挂牌上市。截至22H1 期末公司账上有货币资金55.77 亿元,基于多多平台以资金驱动的集采模式,本次境外募资将显著提升公司的交易规模上限,并帮助公司打开国际知名度,推进跨境电商及全球供应链业务。

    盈利预测与投资建议。我们预计2022-2024 年,公司的营业收入为710.73/1227.65/1965.51亿元,归母净利润为10.51/16.96/25.47 亿元,2022 年8 月15 日收盘价对应的PE 为48.74 X/30.20 X/20.11 X。基于未来3 年的归母净利润年均增长64%,给予公司2022 年64 倍的PE 估值,对应公司合理价值为134.84 元/股,维持 “买入”评级。

    风险提示。多多平台增速不及预期;上下游产品价格及需求波动;资金风险;云工厂落地进度缓慢;疫情影响;GDR 发行事项不确定。


选股票看什么指标最好 >股票指标网